欧普康视300595：1Q22业绩超市场预期角塑产品持续放量主要是核心角料产品销售超预期

回顾1Q22业绩超市场预期公司公布1Q22业绩:营收3.71亿元，同比增长29.35%，归母净利润1.48亿元，同比增长7.24%，对应每股收益0.35元，归母净利润1.38亿元，同比增长28.66%，超出市场预期，主要是核心角料产品销售超预期发展趋势1Q22:增速超市场预期，角塑产品放量+终端扩张带动业绩增长公司1Q22实现营收3.71亿元，同比增长29.35%，主要受益于行业需求持续旺盛，公司现有合作终端放量加快，以及合作的不断扩大和营销服务终端带来的销售额增长利润方面，1Q22公司实现净利润1.48亿元，同比增长7.24%，与1Q22营收增长不同步，主要是1Q21公司转让子公司股权的一次性收益和1Q22公司闲置资金理财产品结构调整所致，扣非归母净利润1.38亿元，同比增长28.66%，增长亮眼截至2021年底，公司已与1400多家终端建立合作关系，并计划在2022年拓展200多家新的合作终端我们认为，在国内疫情逐步缓解后，公司的视光服务机构有望陆续恢复正常营业，这将进一步促进产品销售和视光服务收入研究产品有序推进，产品管道逐步丰富公司深耕视光领域，横向拓展为综合近视防控组合，纵向延伸产业链至服务端，持续专注推动产品研发，有望帮助持续丰富产品管道1)隐形眼镜业务:2021年完成镜片替代材料研发，预计2022年完成国家美国食品药品监督管理局全性能检测，开始小批量试用，高氧角膜塑形术临床试验的有序进展:巩膜镜检查完成注册试验2)护理品业务:硬镜隐形眼镜护理液已在国内批量生产，近期投放市场，硬镜洗涤液于2022年3月获得第三类医疗器械注册证书，是国内首个第三类医疗器械硬镜洗涤液，硬镜片润滑剂已完成临床试验并注册商业指标保持稳定1Q22公司主营业务毛利率为77.6%，微降0.2个百分点，同比，销售费用率为18.1%，与上年持平管理费率为9.1%，较去年同期微降0.2个百分点1Q22年扣非归母净利润率37.2%，与上年持平我们认为公司核心业务的利润率有望保持稳定并逐步改善预测和估值我们维持2022—23年预测EPS分别为0.85元和1.17元当前股价对应2022/2023年35.1倍/25.5倍的市盈率维持跑赢大盘行业评级和目标价50.0元，对应2022/2023年市盈率58.9倍/42.7倍，较当前股价有67.7%的上涨空间新产品推出的风险小于预期，终端盈利能力不及预期，行业竞争格局恶化