东方证券吸收合并投行子公司获批各券商“殊途同归”加码投行业务

3月5日晚间，东方证券发布公告称，近日中国证监会核准东方证券吸收合并东方证券承销保荐有限公司，吸收合并完成后，东方投行解散，原东方投行北京分公司变更为东方证券北京分公司。这是证券行业近年来首个券商吸收合并投行子公司的案例，与此同时，东方证券投行牌照分割问题也得以解决。

东方投行前身是东方花旗。东方花旗成立于2012年6月份，由东方证券与花旗环球金融有限公司(以下简称“花旗”)共同投资组建。不过，2018年花旗萌生退意，无意延长东方花旗的合资期限。2019年，东方证券收购花旗持有的东方花旗全部33.33%股权，实现全资持有东方花旗。2020年，东方花旗更名为东方投行。

2021年6月份，东方证券为进一步整合资源、提高效率，有效提升业务拓展和客户综合服务能力，拟吸收合并公司投行业务全资子公司。去年11月底，证监会受理了东方证券的《证券公司合并审批》材料。

对于吸收合并东方投行对东方证券产生的影响，东方证券表示:一是公司投行业务牌照分割问题将得以解决，有利于充分发挥全牌照的优势，提高展业效率，进而提升公司综合金融服务水平；二是能够有效解决东方投行作为子公司经营时，流动性风险等指标对开展投行业务的影响和制约；三是公司投行作为部门整体运作，管理与决策效率将有效提升，有利于推动公司投行业务整体发展。

近年来，东方证券投行业务的表现也较为优异。去年前三季度，东方证券实现投行业务净收入13.72亿元，同比增长13.8%，排名行业第9。同时，去年东方证券实施了超百亿元的配股事项，而募资重要投向就包括投行业务。

“投行业务有望在子公司东方投行回归后进一步整合发展。”国联证券非银金融团队表示，东方投行回归母公司后，公司有望进一步整合资源、提升业务拓展和综合服务能力，增加项目跟投投入、实现投行业务与投资业务的联动发展。

目前，行业内还有部分券商的投行业务通过投行子公司展业，包括长江证券与长江证券承销保荐、第一创业与一创投行、方正证券与方正证券承销保荐、国联证券与华英证券、华泰证券与华泰联合、山西证券与中德证券、申万宏源与申万宏源承销保荐、恒泰证券与恒泰长财等。

不过，各家投行子公司的发展情况不尽相同。中证协发布的券商2021年投行业务收入排名显示，华泰证券跻身行业第一梯队，收入排名第4；申万宏源收入排名第12；长江证券收入排名第23；而其余拥有投行子公司的券商则均处于第30名之后。

为促使证券公司进一步建立健全与注册制相匹配的理念、组织和能力，去年12月份，中证协首次发布了证券公司投行业务质量评价结果。结果显示，申万宏源承销保荐、华泰联合、长江证券承销保荐3家投行子公司均被评为A类，同时也有部分投行子公司被评为C类。

全面注册制改革背景下，近两年行业对于投行业务持续加码，除了资金投入外，也有部分采取组织架构调整。中证协的调研数据显示，2021年，40.21%的券商对投行业务条线进行了调整，主要包括增设投行业务部门、布局中小企业融资业务等。

国泰君安非银金融首席分析师刘欣琦表示，“全面注册制落地将进一步畅通‘科技-产业-金融’良性循环，增强券商服务实体经济能力。而对券商来说，投行专业化能力愈发重要。”