一心堂002727：云南疫情短期扰动不改整体向上趋势

事项:最近几天，公司发布2022年第一季度报告报告期内，公司实现营业收入39.95亿元，实现归母净利润1.79亿元，实现归母净利润1.64亿元点评:门店增速符合预期，省外拓展力度加大报告期末，公司直营店8，809家，净增门店298家，门店增速符合预期云南省新增门店比例不足50%，表明公司逐步加大了在川渝及省外其他地区的拓展力度影响Q1的表现报告期内，公司近500家门店分阶段停业，246家门店涉及退烧，止咳，抗病毒，抗生素四种产品下架，边境城市1000多家店铺长期处于疫情控制状态，其中部分店铺自2021年8月至今无法恢复营业，630名员工被隔离从财务指标来看，报告期内，公司毛利率为33.76% ，是归母净利率下降的主要原因推测是由于疫情期间的推广力度，期间费用率总体保持稳定看好公司长期发展，给予推荐评级考虑到疫情影响尚不确定，我们下调公司22—24年净利润预测至10.2/12.24/14.41亿元，同比增速分别为10.7%，19.9%和17.8%，对应EPS为1.71/根据公司历史估值和行业趋势，给出2022年目标PE的15倍，对应目标价26元维持推荐评级风险:疫情对购买力，客流，线上分流的影响